Na Slovensku sa začala dôchodková reforma. Už od januára 2005 sa budú môcť občania Slovenskej republiky rozhodnúť, ktorému fondu zveria každý mesiac deväť percent hrubej mzdy.
Prečo sa dôchodkové reformy vo svete robia? Jednoducho preto, aby sa zmiernili nedozerné následky najväčšej špekulatívnej bubliny dvadsiateho storočia. Bublinou bola jednostranná stávka na priebežný dôchodkový systém, ktorý je vlastne megašpekuláciou na populačný rast.
Priebežný systém je trvalo udržateľný iba v podmienkach rastúcej populácie. Podobne ako v prípadoch pyramídových hier, systém funguje iba vtedy, kým pribúdajú noví účastníci. Spomeňme si na neslávne povestnú firmu TKP Quantum. Kým vyplácala vysoké zhodnotenie, mnohí klienti boli ochotní hádať sa do krvi, že ide o geniálny podnikateľský projekt. To, že zhodnotenie bolo očividne vyplácané z nových vkladov, takmer nikoho nezaujímalo. Nešlo pritom o nič iné, než o priebežný systém v malom rozsahu. I tento "malý rozsah" vyšiel dosť draho.
Často sa argumentuje transformačnými nákladmi. Zmeniť dôchodkový systém z priebežného na kapitalizačný je vraj priveľmi drahé. "Transformačné náklady" sú však iba splácaním skrytého dlhu priebežného systému. Podobne, ako keď štát zaplatí doteraz skryté dlhy za skrachované TKP Quantum, ktoré doteraz stálo daňových poplatníkov 955 miliónov.
Implicitný, teda v štatistikách nezverejňovaný, dlh českého dôchodkového systému je masívnejší, než si väčšina laikov dokáže predstaviť. Mysleli ste si, že celkový dlh Českej republiky predstavuje podľa údajov ministerstva financií 589 miliárd korún, teda asi 23 percent hrubého domáceho produktu? Veľký omyl.
Najnovšia Poistná matematická správa o sociálnom poistení ministerstva práce a sociálnych vecí uvádza, že pri zachovaní súčasnej právnej úpravy (dôchodkový vek pre mužov 63 rokov a pre ženy 59 až 63 rokov) predstavuje implicitné zadlženie priebežného dôchodkového systému 194 percentami hrubého domáceho produktu. To znamená päťtisíc miliárd korún. Tento dlh je síce laickým očiam skrytý, ale to neznamená, že neexistuje.
Čo by sa stalo po zvýšení dôchodkového veku na 67 rokov? Dlh by klesol "iba" na 98 percent hrubého domáceho produktu. Keby priebežný dôchodkový systém bol súkromnou spoločnosťou, jeho akcie by boli dávno na nule.
Vec však nie je ideologicky čierno-biela. Neplatí, že priebežný systém je zlý a fondový systém je dobrý. Existuje najmenej osem základných typov dôchodkových fondov: štátom riadený (Singapur, India), verejnoprávny (Kalifornia), profesijných organizácií v USA a inde, čílske súkromné, americké individuálne dôchodkové účty IRA, americké a britské podnikové fondy, štátne a súkromné fondy vo Švédsku atď. Samostatný typ predstavujú české dôchodkové fondy.
Fondy sa líšia podľa toho, či iba zhromažďujú majetok alebo aj vyplácajú renty, či pripísané výnosy sú garantované alebo či hodnota fondov môže kolísať, či je správcom štát, nezisková organizácia alebo súkromná firma, či je majetok klientov účtovne oddelený od majetku správcu. Vo svete nájdete tak odstrašujúce prípady, ako aj príklady hodné nasledovania.
Slovenská reforma nie je dokonalá. Autori sa dopustili viacerých chýb. Napríklad nie je jasné, prečo sa zakladajú nové inštitúcie - dôchodkové správcovské spoločnosti. V odvetví portfóliového manažmentu sú dôležité úspory z rozsahu. V období niekoľkých rokov bude majetok spravovaný týmito spoločnosťami pomerne malý. Dôsledkom budú vysoké náklady pre správcu, ale predovšetkým pre klientov.
Ďalšou chybou je marketing. Slovensko zaplavia desaťtisíce darmošľapov s nedostatočnými znalosťami, ktorí budú klientom vnucovať dôchodkové fondy bez toho, aby pridali akúkoľvek hodnotu. Náklady na "poradcov" budú veľké a v konečnom dôsledku ich zaplatia klienti.
Existuje pritom model, ktorý tieto problémy rieši: švédsky. Využíva existujúce podielové fondy, čím minimalizuje náklady a šetrí peniaze klientov. Poskytuje i vysokú mieru bezpečnosti. Dozor nad európskymi podielovými fondmi totiž funguje perfektne. Na rozdiel od štátnych, podnikových či verejnoprávnych dôchodkových fondov európske podielové fondy typu UCITS nezaznamenali žiadny prípad "tunelovania". Žiadna podobnosť s KTP Quantum sa tu objaviť nemôže - v protiklade k priebežnému systému.
StoryEditor